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东方财富证券:给予扬杰科技增持评级
时间:2022-05-25 20:46 作者:admin 点击:
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2022-04-05东方财富证券股份有限公司刘溢对扬杰科技(300373)进行研究并发布了研究报告《动态点评:22Q1归母净利润环比正增长,纵向产业链为一体的公司扬帆起航》,本报告对扬杰科技给出增持评级,当前股价为75.0元。

扬杰科技(300373)

【 事项】

扬杰科技发布 2022 年第一季度业绩预告。 公司预计 2022Q1 归母净利润为 2.33-2.80 亿元,同比增加 50%-80%,扣非净利润为 2.32-2.78亿元,同比增加 51.7%-82.3%。 公司归母净利润同比有较大幅度增长,环比 2021Q4 也实现正增长, 主因 1) 功率半导体行业高景气度及下游需求延续,公司牢牢抓住国产替代机会,产能快速释放,并推进新产品开发,打开下游应用领域; 2) 公司加强品牌建设,“扬杰”和“MCC”双品牌并行推广,推进与大型跨国集团的合作, MCC 品牌销售收入同比翻倍增长,并改善了整体毛利率水平; 3) 新产品表现亮眼, IGBT、SiC、 MOSFET 等产品销售收入同比增长均超过 100%。

【评论】

深耕功率半导体行业。 扬杰科技专注于功率半导体芯片及器件制造、集成电路封装测试等业务,目前主营产品为各类电力电子器件芯片、MOSFET、 IGBT 及碳化硅 JBS、大功率模块、小信号二三极管、功率二级管、整流桥等,下游应用领域包括消费电子、安防、工控、汽车和新能源发电等领域。 公司目前已经形成 9 大核心研发团队,包括 SiC研发团队、 IGBT 研发团队、 MOSFET 研发团队、晶圆设计研发团队、WB 封装研发团队、 Clip 封装研发团队、新工艺研发团队、技术服务中心和氮化镓研发团队,为新品开发、技术瓶颈突破提供了有力的保障。

纵向延伸,原材料稳供应。 2021 年 9 月公司与四川雅安经济开发区管理委员会就投资建设半导体单晶材料扩能项目签署《项目投资协议书》,总投资额不低于 7 亿元,分三期 5 年内全部建设完成。本次对外投资有助于公司进一步拓展建设半导体单晶材料生产线,提升单晶硅棒、单晶硅外延片、单晶硅抛光片的产能, 成为国内少数集单晶硅片制造、芯片设计制造、器件设计封装测试、终端销售与服务纵向产业链为一体的规模企业, 并保障公司原材料供应。

盈利预测。 公司已经形成技术优势、产业链优势、客户优势、质量管理优势、营销管理优势、规模化供应等核心优势,在新基建政策、碳达峰和碳中和等政策推动下, 5G 通信、新能源汽车和光伏储能等开启了高速增长模式,推动功率半导体行业快速发展,我们判断公司将紧握此机遇,快速拓展业务。我们预计公司 2021-2023 年营收为44.0/56.5/70.0 亿元,归母净利润为 7.6/9.8/11.3 亿元, EPS 为1.61/2.07/2.39 元/股,对应当前股价的 PE 为 46.11/35.75/30.92 倍,给予公司“增持”评级。

【风险提示】

IGBT、 SiC技术突破不及预期,产能扩张不及预期,行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券王海维研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.24%,其预测2021年度归属净利润为盈利7.58亿,根据现价换算的预测PE为50.68。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级9家,增持评级1家,趣胜官网;过去90天内机构目标均价为93.88。证券之星估值分析工具显示,扬杰科技(300373)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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